Analistlerin mevcut dijital varlık hazineleriyle doğrudan rekabet edebileceğini söylediği BlackRock’un Ether fonu ilerlemeye devam ederken, kurumsal kripto para hazinelerinin uygulanabilirliğine ilişkin endişeler artıyor.
Kripto analitiği firması 10x Research’ün Perşembe günkü araştırma raporuna göre, dünyanın en büyük kurumsal Ether (ETH) sahibi olan BitMine Immersion Technologies, şu anda satın alınan her ETH’de 1.000 dolarlık bir kayıp görüyor ve bu, toplam varlıklarda 3,7 milyar dolarlık kümülatif gerçekleşmemiş bir kaybı temsil ediyor.
Bu şirketlerin azalan net varlık değeri (NAV), yeni perakende yatırımcıları çekmeyi zorlaştırıyor ve mevcut hissedarların çoğunu, büyük bir zararla satış yapmadıkları sürece fiilen “mahsur durumda” bırakıyor. 10x Research’ün kurucusu Markus Thielen, LinkedIn’de bir gönderide yazdı.
“Prim kaçınılmaz olarak sıfıra düştüğünde, şu anda olduğu gibi, yatırımcılar kendilerini yapının içinde sıkışıp kalmış halde bulurlar, önemli kayıplar olmadan çıkamazlar, bu gerçek bir Kaliforniya Oteli senaryosudur” dedi. Ayrıca, Borsa Yatırım Fonlarından (ETF’ler) farklı olarak dijital varlık hazinesi veya DAT şirketlerinin “getirileri sessizce aşındırabilecek karmaşık, opak ve çoğu zaman hedge fonu benzeri ücret yapıları eklediğini” de sözlerine ekledi.
mNAV oranı, bir şirketin kurumsal değerini kripto varlıklarının değeriyle karşılaştırır. 1’in üzerindeki bir mNAV, şirketin dijital varlıkları biriktirmek için yeni hisseler ihraç ederek fon toplamasına olanak tanır. 1’in altındaki değerler sermayenizi ve varlıklarınızı genişletmenizi çok daha zorlaştırır.
BitMine’ın temel mNAV’ı 0,77 ve seyreltilmiş mNAV’ı 0,92 idi. Bu veriler Bitminetracker’dan alınmıştır.
BitMine, yaklaşık 10,7 milyar dolar değerinde yaklaşık 3,56 milyon ETH’ye sahiptir. Bu, toplam Ether arzının %2,94’üne karşılık geliyor. Şirketin ortalama maliyeti ETH başına 4.051 dolardır.
Diğer DAT’ların yanı sıra Strateji, Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi ve DeFi Development Corp da mNAV’larında keskin bir düşüş gördü.
BlackRock düşük maliyetli rekabete adım atıyor
Cointelegraph’ın Perşembe günkü haberine göre BlackRock, Delaware’de yeni bir stake Ether ETF teklifi kaydetti; bu, 13,5 trilyon dolarlık varlık yönetimi devinin Ethereum tabanlı ürünlere yönelik çeşitlendirmesinde ilk adımı işaret ediyor.
BlackRock’un önerdiği Ether staking ETF’si, geleneksel hazine firmalarıyla ilişkili gizli maliyetler olmadan başka bir düşük maliyetli, getiri sağlayan fon sunabilir. 10x Research’e göre bu gelişme DAT ekonomisini tehdit edebilir.
“Araştırma raporu, BlackRock’un düşük maliyetli bir getiri kaynağı sunarak ETF’ye ETF yatırımı yapmak için onay istemesi nedeniyle DAT ekonomisinin muhtemelen daha fazla incelemeye tabi tutulacağını belirtiyor.”
10X’e göre, %0,25’lik yönetim ücretinin DAT’ların yerleşik maliyetlerinden çok daha düşük olduğunu fark eden daha fazla yatırımcı, BlackRock’tan potansiyel stake edilmiş bir Ether fonuna yeniden tahsis yapmaya başlayabilir.
Varlık yöneticileri REX-Osprey ve Grayscale, Eylül ve Ekim aylarında stake edilmiş ETH ETF ürünlerini zaten piyasaya sürdü.
